群雄并起，逐鹿中原，造车界从来不缺看点，也永远充满悬念。
如果说2020年-2022年的主角是特斯拉，2023年的明星是理想，那么今年的最大惊喜很可能是小鹏。当一众车企因为行业竞争烈度升级而出现盈利下挫时，前期在技术上已完成大量投入与建设的小鹏汽车却迎来了集中变现期，利润表逆势向上修复。
【毛利率重回两位数】
5月21日晚，小鹏汽车正式披露一季报，今年第一季度，公司总收入达到65.5亿元，同比大幅增长62.3%，总交付量为21821辆，同比增长19.7%。
相较于规模和体量的持续壮大，小鹏汽车当下最亮眼、也最值得关注的其实是经营质量与盈利能力的提升。
一季度，公司毛利率攀升至12.9%，同比提升11.2个百分点，环比提升6.7个百分点。如果把这一数据做长距离、大范围的观察，会发现小鹏能取得如此成绩是殊为不易的，也是弥足珍贵的。
纵向和自己对比，去年Q3至今年Q1公司季度毛利率依次为-2.7%、6.2%、12.9%，已连续多个季度改善，之前对于公司已经进入盈利释放周期的判断被完全证实，而且12.9%的毛利率已经回到公司历史水平的绝对高点。
横向和友商对比，今年一季度大多新能源车企的利润率水平都因行业竞争加剧而出现下滑，特斯拉Q1毛利率相比2023年下滑0.8个百分点，理想下滑了1.6个百分点，小鹏在这种背景下却能逆势拉升，盈利动能之强由此可见一斑。
与大环境脱敏从来都不是一件容易的事情，小鹏独立行情的背后是多方因素叠加共振。
首先是产品结构升级。
今年1月1日，小鹏X9正式发布，起售价35.98万元，标配后轮转向、车内空间灵活、搭载无图XNGP功能，产品性价比极高，一经问世就迅速放量，一季度稳居纯电MPV销量冠军，高附加值产品占比提升自然会拉动公司毛利水平。
其次是与大众进行战略合作。
2023年7月，大众和小鹏首次达成战略合作框架协议，大众完成对小鹏4.99%股份的收购；今年2月双方又签订平台与软件战略技术合作联合开发协议，主要涉及供应链、联合采购降本等；今年4月17日，小鹏宣布了双方在不到一年时间里达成的第三项战略合作，小鹏与大众汽车集团将为大众汽车在中国市场的电动车平台联合开发行业领先的电子电气架构，该平台将集成小鹏汽车最新一代基于中央计算和域控制器的电子电气架构技术，从2026年起应用于在中国生产的大众汽车品牌电动车型。
通过强强联合，小鹏一方面可以对大众做技术输出，把过去沉淀下来的大量技术资产高效激活，以集中变现的方式在短时间内迅速增厚利润；另一方面，大众国际一流的供应链采购与管理能力又会反过来赋能小鹏，直接推动后者的降本增效。所有这些聚合在一起，最终的导向就是盈利能力以一日千里的速度改善。
还有一点值得强调，从去年开始，小鹏在费控方面的工作也卓有成效，今年一季度公司研发开支为13.5亿元，环比增加3.3%，销售、一般及行政开支为13.9亿元，环比下降28.3%。
在“开源”和“节流”两个层面均实现有效突破，利润空间自然也就被打开了。事实上，小鹏的这份一季报是非常有价值和意义的，这种价值和意义很大程度上并不在于数据本身有多好，而是持续向上的盈利能力扫除了之前外界对小鹏的一种错误认知，就是公司善于技术开发而拙于商业变现。